Fecha y hora: 9 de mayo de 2025. Fuente: Nikkei.

La tarde del 8 de mayo, Amway Co., Ltd. (código de valores: 8.SZ; precio de la acción: 14,09 yuanes; capitalización bursátil: 3.057 millones de yuanes) celebró su Asamblea General Anual de Accionistas correspondiente al ejercicio 2024.

La empresa Henri es la mayor del país en el ámbito de la investigación, el desarrollo y la fabricación de cuero sintético de poliuretano ecológico y funcional, así como de materiales compuestos. En 2024, sus ingresos operativos alcanzaron 2,403 millones de yuanes, lo que representa un aumento del 20,12% respecto al año anterior; al mismo tiempo, el beneficio neto atribuible a los accionistas de la sociedad matriz se situó en 194 millones de yuanes, un incremento del 174,19% en comparación con el ejercicio precedente.

En la reunión, el presidente del Consejo de Administración de nuestra empresa, el señor Yao Heping, expuso y presentó el contenido de cada uno de los planes de negocio. Según sus palabras, en 2024 las ventas de Anli Co., Ltd. se situarán entre el 20% superior de las empresas manufactureras privadas cotizadas en el mercado de acciones A, mientras que su beneficio se ubicará dentro del 12% de las más altas. «Aunque aún no podemos considerarnos los mejores estudiantes, seguiremos esforzándonos sin cesar para convertirnos en alumnos sobresalientes», afirmó.

La facturación anual superó los 2.400 millones de yuanes, y el beneficio neto atribuible a los accionistas de la sociedad matriz registró un aumento de más del 174% respecto al mismo período del año anterior; sin embargo, la capitalización bursátil de Anli Shares se mantiene en torno a 3.000 millones de yuanes. «La valoración de nuestras acciones no debería ser, en principio, tan baja», manifestó uno de los pequeños accionistas durante el intercambio de opiniones en la junta general de accionistas, expresando su preocupación por la valoración de la cotización.

El señor Diao Huapint afirmó que, efectivamente, el hecho de que la capitalización bursátil de nuestra empresa no sea elevada resulta lamentable. Considera que la principal causa radica en el impacto psicológico que ello ha tenido sobre los inversores, en un contexto marcado por el aumento de los aranceles impuestos por Estados Unidos. En realidad, el impacto de dichos aranceles sobre nuestra empresa es limitado, y se prevé que, en el futuro, seguiremos manteniendo un crecimiento estable y sostenible, e incluso alcanzaremos niveles de crecimiento de moderados a altos.

«Amway Vietnam no es una carga, sino nuestro patrimonio.»

Según la documentación pública, Amway fue fundada en 1994 y cotizó en la Bolsa de Valores de Shenzhen en mayo de 2011. Sus productos principales son cueros sintéticos de poliuretano ecológicos y funcionales, así como materiales compuestos; en la actualidad, la empresa se ha convertido en el mayor fabricante a nivel nacional especializado en la investigación, el desarrollo y la producción de dichos productos.

Según diversos indicadores publicados en el informe financiero, en 2024 la empresa registró un crecimiento sustancial en sus resultados en comparación con el ejercicio anterior al anterior, y el beneficio neto atribuible a los accionistas de la sociedad matriz aumentó un 174,19% respecto del mismo período del año anterior. Además, si se considera únicamente el primer semestre de 2024, la tasa de crecimiento del beneficio neto atribuible a los accionistas de la sociedad matriz alcanzó un nivel extraordinario, multiplicándose casi por diez en comparación con el mismo período del año anterior.

Amway Vietnam es una filial clave de Amway Corporation en los mercados internacionales y, al mismo tiempo, desempeña un papel fundamental en la estrategia de expansión de las ventas futuras. En 2017, con el objetivo de impulsar la presencia de la empresa en los mercados internacionales, se realizó una inversión para establecer en la provincia de Binh Duong una filial controladora de Amway Vietnam. Asimismo, en 2024, Amway Vietnam se convirtió en proveedora de Adidas y Nike y, además, obtuvo la certificación del laboratorio de Nike, lo que ha sentado una base sólida para que la empresa continúe captando nuevos pedidos, aumentando sus ventas y mejorando su eficiencia operativa.

Sin embargo, dicha filial sigue registrando pérdidas en 2024. Según la explicación de la empresa, el prolongado proceso de obtención de la certificación de inspección de fábricas por parte de los clientes ha impedido que la producción y las ventas alcancen el umbral de rentabilidad; además, la acumulación de cargos por depreciación derivados de las cuantiosas inversiones realizadas en etapas anteriores en recursos humanos, productos y desarrollo de mercados ha contribuido a que Amway Vietnam registre ciertas pérdidas en sus operaciones durante 2023 y 2024. A finales de 2024, el déficit acumulado de Amway Vietnam ascendía a 50.374.400 yuanes.

Durante la reunión, un periodista del diario «Maeil Business Newspaper» dirigió una pregunta a Yao Huaping en su calidad de pequeño accionista: «¿Logrará Amway Vietnam alcanzar el punto de equilibrio entre ingresos y gastos antes de que finalice este año?» En respuesta, Yao Huaping declaró: «En primer lugar, nos proponemos poner fin a las pérdidas; a continuación, reducir gradualmente el volumen de dichas pérdidas. En el primer trimestre de este año, los beneficios se vieron afectados en cierta medida por las fluctuaciones del tipo de cambio, pero en la segunda mitad del año esperamos registrar resultados positivos mes a mes y, además, lograr un balance anual en positivo.»

Según la información disponible, Amway Vietnam tiene previsto construir un total de cuatro líneas de producción, que incluyen tanto líneas de fabricación en húmedo como líneas de fabricación en seco. En la actualidad, la empresa está impulsando activamente la construcción de las dos líneas de producción compuesta en seco restantes, con el objetivo de completar la instalación y puesta en marcha de los equipos durante el primer semestre de 2025 y de iniciar su operación plena a partir del segundo semestre del mismo año. De este modo, Amway Vietnam establecerá una capacidad de producción integral gracias a las cuatro líneas, alcanzando una capacidad anual de 18 millones de metros de cuero sintético de poliuretano y materiales compuestos.

«Amway Vietnam no es una carga, sino nuestro patrimonio», declaró el señor Dieu Hoa Vinh.

Imagen proporcionada por el periodista del diario Mainichi, Zhang Baolian. Sobre la baja calificación: su valor aún no se ha reflejado plenamente.

Las cuestiones relativas a la valoración de empresas son un tema inevitable en las reuniones.

Un periodista del Diario de la Economía realizó un resumen y un análisis de las valoraciones bursátiles de las principales empresas cotizadas en la bolsa A del sector del poliuretano, y los resultados revelaron que la valoración bursátil de Anli Company es relativamente baja.

La empresa estadounidense Duệ Tân Tài se especializa en la fabricación de TPU (poliuretano termoplástico) y, en 2024, sus ventas alcanzaron los 165,8 mil millones de yuanes. Al cierre de las operaciones del 9 de mayo, su capitalización bursátil rondaba los 7,2 mil millones de yuanes, con un PER acumulado que casi llegaba a 90 veces. Por su parte, Hong Baoli, cuyo volumen de ventas es prácticamente equivalente al de Anli Shares, registró en 2024 unas ventas de 272,6 mil millones de yuanes; al cierre del 9 de mayo, su capitalización bursátil era de aproximadamente 8,2 mil millones de yuanes y su PER acumulado superaba las 100 veces. En contraste, el PER de seguimiento más reciente de Anli Shares se mantiene en torno a 15 veces.

Según las estadísticas de la empresa, el señor Diao Huapint dijo que, en 2024, las ventas de Henri Shares se situaron en el 20% superior de las empresas manufactureras privadas del mercado de acciones A, mientras que sus beneficios se ubicaron en el 12% superior.

«Aunque tanto nuestras ventas como nuestro beneficio neto se sitúan entre los más altos del sector, ¿por qué nuestra valoración bursátil debe ser tan baja?» Así expresó sus dudas un pequeño accionista durante el intercambio de opiniones en la reunión.

El señor Diao Huaping respondió que el sector en el que opera nuestra empresa presenta, en conjunto, una escala extremadamente amplia y que las perspectivas de futuro del negocio son sumamente prometedoras. Al mismo tiempo, nuestra empresa se encuentra actualmente entre los grupos de cabeza tanto en la clasificación general del sector a nivel nacional como a nivel global, y está consolidando de manera constante su ventaja competitiva.

«Por más que se esfuercen en expresarlo, es realmente lamentable que la capitalización bursátil siga sin ser elevada. Nuestro ratio precio-beneficio (P/E) aún no ha alcanzado el nivel promedio de los mercados tradicionales ni de los mercados emergentes de acciones, lo que indica tanto que el valor corporativo de nuestra empresa no se refleja plenamente como que todavía existe un amplio margen para un mayor crecimiento en el futuro», declaró el señor Yao Heping. «Desde una perspectiva dialéctica, el principal factor probablemente sea el impacto derivado del reciente aumento de aranceles impuesto por Estados Unidos a los productos chinos. Sin embargo, en realidad, este efecto es relativamente limitado, y estimamos que nuestra empresa podrá mantener un ritmo de crecimiento estable y sostenible en el futuro; incluso podría lograr una tasa de crecimiento de moderada a alta.»

El 22 de abril, la empresa Anli publicó un comunicado en el que señaló que, en 2024, las ventas derivadas de los productos que exporta directamente a Estados Unidos representaron apenas alrededor del 2,55% de su facturación total, una proporción considerablemente baja. Al mismo tiempo, la compañía sostuvo que, debido a la elevada diferenciación y al alto contenido tecnológico de dichos productos, es difícil que, a corto plazo, sus clientes estadounidenses encuentren alternativas en el mercado internacional. Asimismo, indicó que, aunque algunos de sus productos son adquiridos por operadores comerciales nacionales e internacionales y luego reexportados por la propia empresa para abastecer el mercado estadounidense, la facturación generada por esta actividad no supera el 0,3% de su cifra de negocios total, por lo que su impacto es extremadamente limitado.

En 2024, nuestra empresa no llevó a cabo actividades de importación directa de materias primas desde Estados Unidos; las materias primas importadas indirectamente a través de intermediarios estadounidenses fueron muy escasas, y su participación en el total de nuestras compras de materias primas se mantuvo por debajo del 1,5%.

Tras la reunión, uno de los pequeños y medianos accionistas asistentes al evento expresó a un periodista de «Economic Daily» las siguientes impresiones sobre el intercambio de opiniones: «La impresión general es muy favorable: la empresa está valorada a un precio considerablemente bajo, ocupa una posición de liderazgo en un segmento relativamente reducido y desarrolla principalmente actividades orientadas al mercado B2B. La compañía adopta un enfoque sumamente realista y se muestra muy optimista respecto del valor de la empresa a largo plazo.»